Le cadre théorique de l’étude

Comparées à des sociétés cotées en bourse, les PME sont les plus proches des sociétés décrites dans le modèle théorique des coûts d’agence développé par Jensen et Meckling 1976. Selon leur modèle, nous pouvons imaginer trois situations extrêmes des structures de la propriété et du management. La première, concerne les entreprises où les dirigeants détiennent le capital à 100%. Par définition, ces entreprises n’ont pas de coûts d’agence3. Par contre, la deuxième situation extrême concerne les sociétés où les dirigeants sont rémunérés comme des salariés simples sans aucune rémunération par des titres représentatifs du capital de la firme.

Les coûts d’agence surgissent une fois que les intérêts des dirigeants dans la firme ne s’alignent pas nécessairement à ceux de(s) propriétaire(s), et préfèrent profiter des avantages en nature, éluder des fonds, privilégier leurs intérêts personnels et prendre des décisions leurs permettant de s’enraciner d’avantage au détriment de la performance de la firme.